V průběhu letošního dubna byla přijata následující legislativní opatření:

• směrnice č. 2004/25/ES o nabídkách převzetí – jedná se o tzv. třináctou směrnici v oblasti práva obchodních společností. Směrnice upravuje proces nabídek převzetí a obsahuje ustanovení k ochraně menšinových akcionářů. Směrnice musí být promítnuta do národních právních řádů do 20. května 2006. Je nutno uvést, že Komise není s přijatou podobou směrnice spokojena, neboť se jedná oproti jejím původním návrhům o minimalistický kompromis;

• směrnice č. 2004/39/ES o trzích finančními instrumenty – do národních právních řádů má být implementována do 30. dubna 2006. V témže okamžiku nahradí v současnosti účinnou směrnici č. 93/22/EHS o investičních službách v oblasti cenných papírů. Směrnice byla přijata po náročném 18 měsíčním vyjednávání a Komise pokládá dosažený výsledek za vyvážený soubor pravidel;

• nařízení č. 809/2004, kterým se provádí směrnice o prospektu cenného papíru (směrnice 2003/71/ES);

• dvě doporučení Komise, jejichž cílem je usnadnění implementace a interpretace některých ustanovení novelizované směrnice týkající se subjektů kolektivního investování do převoditelných cenných papírů (UCITS, směrnice č. 85/611/EHS) – první se týká zjednodušeného prospektu UCITS a objasňuje obsahové náležitosti tohoto dokumentu. Druhé doporučení je zaměřeno na používání finančních derivátů subjekty UCITS a jeho účelem je sladit investiční příležitosti subjektů UCITS v oblasti derivátů s potřebou přizpůsobit tomu standardy.

Orgány Evropské unie dále v průběhu dubna a května tohoto roku v různých fázích legislativního procesu vyjádřily souhlas s následujícími návrhy právních předpisů:

• směrnice o požadavcích na odhalení finančních informací (směrnice o transparentnosti) – Rada dosáhla v květnu politické shody o směrnici, jejímž základním cílem je ulehčení přístupu investorů k informacím o společnostech, jejichž akcie jsou přijaty k obchodování na veřejném trhu;

• novela osmé směrnice v oblasti práva obchodních společností o statutárním auditu – návrh byl označen jako krátkodobá priorita k posílení kvality auditu a obnovení důvěry v jeho funkce;

• třetí směrnice v oblasti ochrany před využitím finančních systémů k účelům praní špinavých peněz a financování terorismu;

• prováděcí předpisy ke směrnici o zasvěceném obchodování – v dubnu 2004 se Evropský výbor pro cenné papíry (European Securities Committee, ESC) shodl na druhé sadě prováděcích předpisů v oblasti zneužití trhu (Market Abuse, směrnice 2003/6/ES).

Komise současně upozorňuje, že na hodnocení, zda Akční plán splnil všechny své cíle, je ještě příliš brzy. Řada klíčových opatření teprve nedávno vstoupila v platnost a další čekají na svou transposici do národních právních řádů. Vzhledem k problémům, se kterými se potýkala Česká republika při přebírání acquis communautaire před svým přistoupením k Evropské unii, zbývá věřit, že příslušné státní orgány zajistí náležitou implementaci poměrně složitých evropských předpisů v oblasti finančních služeb, a to včetně jejich správné aplikace.